Bundesanleihen ("Bunds")

Steckbrief

Laufzeit: 10 oder 30 Jahre

Ertrag: fixe jährliche Zinszahlung

Rückzahlung: zum Nennwert

Kursrisiko: mittel (10 Jahre Lfz.) bis hoch (30 Jahre Lfz.)

Emittentenrisiko: sehr gering

Bundesanleihen (Bunds) mit Laufzeiten von 10 und 30 Jahren bilden das lange Ende der Bundkurve. Zum Jahresende 2019 besteht das Schuldenportfolio des Bundes zu rund 67 % aus Bundesanleihen, wobei allein auf die 10-jährigen Anleihen ein Anteil von rund 46 % entfällt. Sie repräsentieren damit für den Bund mit Abstand das wichtigste Finanzierungsinstrument.

Anteil 10- und 30-jähriger Bundesanleihen an der aktuell umlaufenden Bundesschuld

Primärmarkt

10-jährige Bundesanleihen stellen 2020 mit voraussichtlich rund 20 %  nach Bundesschatzanweisungen und Unverzinslichen Schatzanweisungen den drittgrößten Anteil am Jahresauktionsvolumen des Bundes. Der Anteil der 30-jährigen Bundesanleihen wird 2020 bei rund 6 % liegen.

2020 werden in den Monaten Januar und Juni zwei neue 10-jährige Bundesanleihen begeben. Ihre Laufzeiten enden am 15. Februar und 15. August 2030. Nach der Erstemission mit je einem Volumen von 5 Mrd. € sind in den Folgemonaten jeweils fünf bzw. sieben Aufstockungen i.H.v. 2 bis 4 Mrd. € geplant bis die Bunds ein umlaufendes Volumen von jeweils 25 Mrd. € erreichen.
Im Vergleich zum Vorjahr ergibt sich so in Summe ein um 6 Mrd. € höheres Auktionsvolumen von 50 Mrd. €. Dieses liegt 3 Mrd. Euro über der ursprünglichen Jahresplanung. Im Einzelnen basiert dieser Zuwachs auf den im zweiten Quartal von jeweils 3 auf 4 Mrd. Euro erhöhten, monatlichen Aufstockungen der im Februar begebenen 10-jährigen Bundesanleihe.

Von Januar bis November 2020 werden die 30-jährigen Bundesanleihen, die in den Jahren 2012, 2017 sowie 2019 mit Fälligkeiten am 4. Juli 2044, am 15. August 2048 sowie am 15. August 2050 begeben wurden, weiter aufgestockt. Monatlich werden so 1 oder 1,5 Mrd. € emittiert. Zum Jahresende 2020 sollen die ausstehenden Volumen der Anleihen dann entsprechend 28,5 Mrd. €, 22 Mrd. € bzw. 13,5 Mrd. € betragen. Insgesamt wird damit 2020 im 30-jährigen Bereich ein im Vergleich zum Vorjahr sowie der ursprünglichen Jahresplanung unverändertes Emissionsvolumen von 14 Mrd. € erreicht.

Aufgrund einer einmaligen Aufstockung in den Eigenbestand des Bundes am 1. April 2020 werden in diesem Jahr Auktions- und Emissionsvolumen der Bundesanleihen um insgesamt 42 Mrd. Euro voneinander abweichen. Das Aufstockungsvolumen wird sich dabei gleichmäßig auf 21 bereits emittierte Bundesanleihen („Off-the-Runs“) verteilen. Konkret werden

• alle 10-jährigen Bundesanleihen mit einer Restlaufzeit von über drei Jahren bis zur Anleihe mit Fälligkeit im August 2029 sowie
• alle 30-jährigen Bundesanleihen mit einer Restlaufzeit von über zehn Jahren bis zur Anleihe mit Fälligkeit im Juli 2042

um je 2 Mrd. Euro aufgestockt.

Eine Liste aller betroffenen Anleihen enthält die Pressemitteilung zum Emissionskalender für das zweite Quartal 2020.

Anteil Bundesanleihen am gesamten Emissionsvolumen 2020

Im Gegensatz zu den bereits im Emissionskalender für das Gesamtjahr fix festgelegten Emissionsvolumina der nominalverzinsten Bundeswertpapiere werden die Emissionsvolumina der inflationsindexierten hier tagesaktuell dargestellt. Ihr Anteil steigt also im Jahresverlauf mit jeder neu erfolgten Emission weiter an (wodurch die Anteile der nominal verzinsten Papiere in der Grafik leicht zurückgehen). Ebenfalls im Chart berücksichtigt ist in diesem Jahr die einmalige Aufstockung von 21 Off-the-Run-Bundesanleihen um jeweils 2 Mrd. € am 1. April in den Eigenbestand des Bundes, die das Emissionsvolumen - nicht aber das Auktionsvolumen, erhöht.

Sekundärmarkt

Bundesanleihen stellen für den Bund sowohl im Primär- als auch im Sekundärmarkt die bedeutendsten Finanzierungsinstrumente dar. Ihr Anteil am Auktionsvolumen beläuft sich 2020 auf mehr als 25 %, im Handel entfällt auf sie mehr als die Hälfte des Volumens.

Rund die Hälfte der zum Jahresende 2019 umlaufenden, etwa siebzig Bundestitel sind Bundesanleihen. Davon erreichen wiederum mehr als ein Drittel ausstehende Volumen von mindestens 20 Mrd. €. Ende 2019 waren insgesamt 757,5 Mrd. € an 10- und 30-jährigen Bundesanleihen ausstehend.

Am Sekundärmarkt für Bundeswertpapiere machen 10-jährige Bundesanleihen seit Jahren einen Anteil von mehr als 50 % des Handelsvolumens der berichtenden Banken der Bietergruppe Bundesemissionen aus. 2018 entfielen auf sie 59 % bzw. 2.751 Mrd. €. Der Handel mit dreißigjährigen Bundesanleihen belief sich auf 379 Mrd. € bzw. 8 %. Zehnjährige Bundesanleihen sind damit das Flaggschiff des Sekundärmarkthandels mit Bundeswertpapieren.

Stripping

Bundesanleihen können bei der depotführenden Stelle gestrippt, ihr Nennwert und Zinskupon separat gehandelt werden.

Erweiterte Anlagemöglichkeiten bietet der Bund seit Einführung des „Stripping“ der 10- und 30-jährigen Bunds 1997. Die Trennung der Anleihe in Kapitalanspruch und einzelne Zinsansprüche ist möglich, wenn die Anleihe mit einem Nominalzinssatz größer Null ausgestattet ist. Beide „Strips“ können danach separat gehandelt werden (ab 50.000 €, Mindestnennbetrag 0,01 €). Die Trennung in Kapital- und Zinsansprüche nimmt für den Inhaber der Anleihe die jeweils depotführende Stelle vor. Die Rekonstruktion einer Anleihe aus Zins- und Kapitalstrips ist ebenfalls möglich, jedoch Kreditinstituten für deren Eigenbestand vorbehalten. Zinsstrips gleicher Fälligkeit werden unter einer ISIN zusammengefasst. Die Zusammenführung von Strips unterschiedlicher Anleihen ist nicht möglich.

Mit Inkrafttreten des am 13. September 2012 verabschiedeten „Gesetzes zur Änderung des Bundesschuldenwesengesetzes“ entschied sich der Bund für die Etablierung neuer Stripping-Termine. Seit 2013 werden für Bundesanleihen die Fälligkeitstermine 15. Februar, 15. Mai und/oder 15. August gewählt. (Bis 2013 waren die Stripping-Termine auf den 4. Januar, 4. Juli sowie den 4. September fixiert.)

Aktuell umlaufende 10- und 30-jährige Bundesanleihen

Die Emissionsbedingungen für Bundesanleihen sind in den Wertpapierstammdaten nach einem Klick auf die jeweilige ISIN abrufbar.