Bundesanleihen ("Bunds")

Steckbrief

Laufzeit: 10 oder 30 Jahre, ab 2020 auch 7 oder 15 Jahre

Ertrag: fixe jährliche Zinszahlung

Rückzahlung: zum Nennwert

Kursrisiko: mittel (7 bis 15 Jahre Lfz.) bis hoch (30 Jahre Lfz.)

Emittentenrisiko: sehr gering

Bundesanleihen (Bunds) mit Laufzeiten von 7 bis 30 Jahren bilden das lange Ende der Bundkurve. Zum Jahresende 2019 besteht das Schuldenportfolio des Bundes zu rund 67 % aus Bundesanleihen, wobei allein auf die 10-jährigen Anleihen ein Anteil von rund 46 % entfällt. Sie repräsentieren damit für den Bund mit Abstand das wichtigste Finanzierungsinstrument.

Anteil 10- und 30-jähriger Bundesanleihen an der aktuell umlaufenden Bundesschuld

Primärmarkt

10-jährige Bundesanleihen stellen 2020 mit voraussichtlich rund 12 % nach Bundesschatzanweisungen und Unverzinslichen Schatzanweisungen den drittgrößten Anteil am Jahresemissionsvolumen des Bundes (Auktionen und Syndikate). Der Anteil der 30-jährigen Bundesanleihen wird 2020 bei rund 5 % liegen. Die neu hinzugekommenen 15-jährigen Bundesanleihen erreichen voraussichtlich rund 6 %, die siebenjährigen 5 % des Jahresemissionsvolumens (inkl. inflationsindexierte und grüne Bundeswertpapiere).

2020 werden in den Monaten Januar und Juni zwei neue 10-jährige Bundesanleihen begeben. Ihre Laufzeiten enden am 15. Februar und 15. August 2030. Nach der Erstemission mit je einem Volumen von 5 Mrd. € sind in den Folgemonaten jeweils fünf Aufstockungen i.H.v. 3 bis 5 Mrd. € geplant bis die Bunds ein umlaufendes Volumen von jeweils mindestens 25 Mrd. € erreichen.
Im Vergleich zum Vorjahr ergibt sich so in Summe ein um 5 Mrd. € höheres Auktionsvolumen von 49 Mrd. €. Dieses liegt 2 Mrd. Euro über der ursprünglichen Jahresplanung.

Von Januar bis November 2020 werden die 30-jährigen Bundesanleihen, die in den Jahren 2012, 2017 sowie 2019 mit Fälligkeiten am 4. Juli 2044, am 15. August 2048 sowie am 15. August 2050 begeben wurden, weiter aufgestockt. Monatlich werden so 1 oder 1,5 Mrd. € emittiert. Zum Jahresende 2020 sollen die ausstehenden Volumen der Anleihen dann entsprechend 28,5 Mrd. €, 25,5 Mrd. € bzw. bei der 2050 fälligen Bundesanleihe 17,5 Mrd. € betragen. Bei Letztgenannter wurde zudem im Juni im Rahmen eines Syndikats ein Volumen von 6 Mrd. Euro platziert. Im Vergleich zum Vorjahr sowie der ursprünglichen Jahresplanung 2020 steigt damit das Emissionsvolumen im 30-jährigen Bereich insgesamt von 14 Mrd. auf 19 Mrd. € (inkl. Syndikat).

Transaction Review Bund 2019 (2050)

Pressenotiz Bund 2019 (2050)

Im zweiten Quartal 2020 wurden erstmals eine 7- und eine 15-jährige Bundesanleihe neu begeben: Mitte Mai die 7-jährige Bundesanleihe mit Fälligkeit im November 2027 und einem Volumen von 4 Mrd. €. Zwei Aufstockungen über jeweils 3 Mrd. € im Juni sowie drei weitere Aufstockungen mit je 4 Mrd. Euro ließen ihr Volumen bis Jahresende auf 22 Mrd. Euro anwachsen.
Bereits Anfang Mai wurde die 15-jährige Bundesanleihe mit Fälligkeit im Mai 2035 in einem Volumen von 7,5 Mrd. € im Rahmen eines Syndikats neu emittiert. Nach der Aufstockung via Auktion um 2,5 Mrd. im Juni folgten im dritten Quartal drei weitere um je 3,5 Mrd. €, eine letzte Aufstockung um 2 Mrd. € führt bis Jahresende zu einem Volumen von 22,5 Mrd. €.

Transaction Review Bund 2020 (2035)

Pressenotiz Bund 2020 (2035)

Aufgrund zweier umfangreicher Aufstockungen in den Eigenbestand des Bundes am 1. und 16. April 2020 werden in diesem Jahr Auktions- und Emissionsvolumen der Bundesanleihen um insgesamt 142 Mrd. € voneinander abweichen. (Die Emissionsvolumen aus den syndizierten Begebungen erhöhen diese Abweichungen zusätzlich.)

• Bei der Aufstockung am 1. April wurde das Emissionsvolumen von 21 bereits emittierten Bundesanleihen („Off-the-Runs“) gleichmäßig um je 2 Mrd. € erhöht.
  Eine Liste aller betroffenen Anleihen enthält die Pressemitteilung vom 23. März zum Emissionskalender für das zweite Quartal 2020.
   
• Die Aufstockung am 16. April verteilte sich gleichmäßig auf 32  Bundesanleihen (sowie 7 Bundesobligationen und eine Bundesschatzanweisung), deren Emissionsvolumen jeweils um 2,5 Mrd. Euro erhöht wurde.
  Eine Liste aller betroffenen Bundeswertpapiere enthält die Pressemitteilung vom 7. April zum aktualisierten Emissionskalender für das zweite Quartal 2020.

Ebenso nicht enthalten ist im Auktionsvolumen die vollständige Aufstockung der im August 2030 fälligen Bundesanleihe in den Eigenbestand des Bundes. Sie wurde im Zuge der Neuemission der ersten Grünen Bundesanleihe, ihrer Zwillingsanleihe mit identischer Restlaufzeit und Kupon, in Höhe von 6,5 Mrd. durchgeführt.

Anteil Bundesanleihen am gesamten Emissionsvolumen 2020

Im Gegensatz zu den bereits im Emissionskalender für das Gesamtjahr fix festgelegten Emissionsvolumina der nominalverzinsten Bundeswertpapiere werden die Emissionsvolumina der inflationsindexierten hier tagesaktuell dargestellt, die grünen ab ihrer Veröffentlichung im Quartalskalender. Ihr jeweiliger Anteil steigt also im Jahresverlauf mit jeder neu erfolgten Emission bzw. Publikation weiter an (wodurch die Anteile der klassischen Bundeswertpapiere in der Grafik leicht zurückgehen). Ebenfalls im Chart berücksichtigt sind in diesem Jahr die Aufstockungen in den Eigenbestand des Bundes von 21 Off-the-Run Bundesanleihen um jeweils 2 Mrd. € am 1. April sowie von weiteren 32 Off-the-Run Bundesanleihen, 7 Bundesobligationen und 1 Bundesschatzanweisung um jeweils 2,5 Mrd. Euro am 16. April. Ebenso enthalten sind die vollständigen Aufstockungen der konventionellen Zwillinge grüner Bundeswertpapiere in den Eigenbestand. Sie erhöhen das Emissionsvolumen - nicht aber das Auktionsvolumen.

Sekundärmarkt

Bundesanleihen stellen für den Bund sowohl im Primär- als auch im Sekundärmarkt die bedeutendsten Finanzierungsinstrumente dar. Ihr Anteil am Auktionsvolumen beläuft sich 2020 auf mehr als 25 %, im Handel entfällt auf sie mehr als die Hälfte des Volumens.

Rund die Hälfte der zum Jahresende 2019 umlaufenden, etwa siebzig Bundestitel sind Bundesanleihen. Davon erreichen wiederum mehr als ein Drittel ausstehende Volumen von mindestens 20 Mrd. €. Ende 2019 waren insgesamt 757,5 Mrd. € an 10- und 30-jährigen Bundesanleihen ausstehend.

Am Sekundärmarkt für Bundeswertpapiere machen 10-jährige Bundesanleihen seit Jahren einen Anteil von mehr als 50 % des Handelsvolumens der berichtenden Banken der Bietergruppe Bundesemissionen aus. 2019 entfielen auf sie 55 % bzw. 2.230 Mrd. €. Der Handel mit dreißigjährigen Bundesanleihen belief sich auf 339 Mrd. € bzw. 8 %. Zehnjährige Bundesanleihen sind damit das Flaggschiff des Sekundärmarkthandels mit Bundeswertpapieren.

Stripping

Bundesanleihen können bei der depotführenden Stelle gestrippt, ihr Nennwert und Zinskupon separat gehandelt werden.

Erweiterte Anlagemöglichkeiten bietet der Bund seit Einführung des „Stripping“ der 10- und 30-jährigen Bunds im Jahr 1997. Die Trennung der Anleihe in Kapitalanspruch und einzelne Zinsansprüche ist möglich, wenn die Anleihe mit einem Nominalzinssatz größer Null ausgestattet ist. Beide „Strips“ können danach separat gehandelt werden (ab 50.000 €, Mindestnennbetrag 0,01 €). Die Trennung in Kapital- und Zinsansprüche nimmt für den Inhaber der Anleihe die jeweils depotführende Stelle vor. Die Rekonstruktion einer Anleihe aus Zins- und Kapitalstrips ist ebenfalls möglich, jedoch Kreditinstituten für deren Eigenbestand vorbehalten. Zinsstrips gleicher Fälligkeit werden unter einer ISIN zusammengefasst. Die Zusammenführung von Strips unterschiedlicher Anleihen ist nicht möglich.

Mit Inkrafttreten des am 13. September 2012 verabschiedeten „Gesetzes zur Änderung des Bundesschuldenwesengesetzes“ entschied sich der Bund für die Etablierung neuer Stripping-Termine. Seit 2013 werden für Bundesanleihen die Fälligkeitstermine 15. Februar, 15. Mai und/oder 15. August gewählt. (Bis 2013 waren die Stripping-Termine auf den 4. Januar, 4. Juli sowie den 4. September fixiert.)

Aktuell umlaufende 7-, 10-, 15- und 30-jährige Bundesanleihen

Die Emissionsbedingungen für Bundesanleihen sind in den Wertpapierstammdaten nach einem Klick auf die jeweilige ISIN abrufbar.