Bundesanleihen ("Bunds")

Steckbrief

Laufzeit: 10 oder 30 Jahre, seit 2020 auch 7 oder 15 Jahre

Ertrag: fixe jährliche Zinszahlung

Rückzahlung: zum Nennwert

Kursrisiko: mittel (7 bis 15 Jahre Lfz.) bis hoch (30 Jahre Lfz.)

Emittentenrisiko: sehr gering

Bundesanleihen (Bunds) mit Laufzeiten von 7 bis 30 Jahren bilden das lange Ende der Bundkurve. Zum Jahresende 2020 besteht das Schuldenportfolio des Bundes zu rund 65 % aus Bundesanleihen, wobei allein auf die 10-jährigen Anleihen ein Anteil von rund 41 % entfällt. Sie repräsentieren damit für den Bund mit Abstand das wichtigste Finanzierungsinstrument.

Anteil 10- (inkl. 7- und 15-jähriger) sowie 30-jähriger Bundesanleihen an der aktuell umlaufenden Bundesschuld

Primärmarkt

10-jährige Bundesanleihen stellen neben den Bundesobligationen 2021 mit voraussichtlich rund 10 % nach Bundesschatzanweisungen und Unverzinslichen Schatzanweisungen den drittgrößten Anteil am Jahresemissionsvolumen des Bundes. Der Anteil der 30-jährigen Bundesanleihen wird 2021 bei mehr als 2 % liegen, da hier ein Syndikat in noch unbestimmter Höhe hinzukommt. Die Emission der 2020 erstmals begebenen 7- und 15-jährigen Bundesanleihen wird auch 2021 fortgesetzt und erreicht jeweils voraussichtlich einen Anteil von rund 5 % am Jahresemissionsvolumen (inkl. inflationsindexierte und grüne Bundeswertpapiere).

Nach der Neuemission der 7-jährigen Bundesanleihe mit Fälligkeit am 15. November 2028 i. H. v.  4 Mrd. € im April 2021 erfolgte im Juni die erste Aufstockung i. H. v. 4 Mrd. €. Im Juli erfolgt eine weitere Aufstockung um 4 Mrd. €, von August bis November folgen monatlich Aufstockungen jeweils über 3 Mrd. €. Das finale Volumen in 2021 erhöht sich somit gegenüber dem Vorjahr um 2 Mrd. € auf 24 Mrd. €.

2021 werden in den Monaten Januar und Juni zwei neue 10-jährige Bundesanleihen begeben. Die erste mit Fälligkeit am 15. Februar 2031 wurde im Januar mit einem Emissionsvolumen von 5 Mrd. € begeben und erfährt monatlich fünf Aufstockungen über jeweils 4 Mrd. €. Ihr Gesamtvolumen wird somit 25 Mrd. € betragen.
Die zweite mit Fälligkeit 15. August 2031 wird ebenfalls im Volumen von 5 Mrd. € neu begeben. Im dritten Quartal erfolgen monatlich Aufstockungen über jeweils 4 Mrd. €, im November und Dezember zwei weitere über je 3 Mrd. €. Da diese Anleihe als konventionelle Zwillingsanleihe der 10-jährigen Grünen Bundesanleihe mit Neuemission im September und Aufstockung im Oktober über jeweils 3 Mrd. vorgesehen ist, erfährt sie zusätzlich zwei Aufstockungen in gleicher Höhe in den Eigenbestand und erreicht so ein Volumen von 29 Mrd. €.

Nach der Erstemission 2020 wird 2021 eine zweite 15-jährige Bundesanleihe mit Fälligkeit 15. Mai 2036 in einem Volumen von 3 Mrd. € neu emittiert. Nach der Neuemission im Mai folgt noch im selben Monat die erste sowie monatlich, außer im August und Dezember, weitere Aufstockungen. Bis Jahresende summiert sich so ein Volumen von 23 Mrd. €, 500 Mio. € mehr als im Vorjahr.

Von Januar bis August 2021 werden monatlich im Wechsel die beiden 30-jährigen Bundesanleihen, die in den Jahren 2017 und 2019 mit Fälligkeiten am 15. August 2048 sowie am 15. August 2050 begeben wurden, weiter aufgestockt. Monatlich werden 1 Mrd. € oder 1,5 Mrd. € emittiert.
Die Bundesanleihe 2019 (2050) wurde zudem als konventioneller Zwilling zu der im Mai im Syndikat begebenen ersten 30-jährigen Grünen Bundesanleihe in Höhe des Emissionsvolumens von 6 Mrd. € vollständig in den Eigenbestand des Bundes aufgestockt.
Darüber hinaus ist für den September ein zweites Syndikat im 30-jährigen Laufzeitsegment vorgesehen: die Neuemission der Bundesanleihe 2021 (2052). Während auch hier das Syndikatsvolumen noch unbestimmt ist, stehen die Volumen ihrer beiden ersten Aufstockungen im Oktober und November mit je 1 Mrd. € bereits fest.

Zum Jahresende 2021 soll sich das bisher bestimmbare Emissionsvolumen damit insgesamt auf 12 Mrd. € belaufen. Im Vergleich zum Vorjahresemissionsvolumen, welches ein Syndikat beinhaltet, beträgt das Auktionsvolumen 2021 (bis dato ohne Syndikat ) im 30-jährigen Bereich 7 Mrd. weniger als 2020.

Anteil Bundesanleihen am gesamten Emissionsvolumen 2021

Im Gegensatz zu den bereits im Emissionskalender für das Gesamtjahr fix festgelegten Auktionsvolumen der Geldmarkt- und der nominalverzinsten Bundeswertpapiere werden die Auktionsvolumen der inflationsindexierten hier erst unmittelbar vor ihrer Begebung dargestellt. Ihr Anteil steigt also im Jahresverlauf mit jeder neu erfolgten Emission weiter an (wodurch die Anteile der klassischen Bundeswertpapiere in der Grafik leicht zurückgehen). Ebenso fließen die Emissionsvolumen aus Syndikaten und die Aufstockungen von konventionellen Zwillingen grüner Bundeswertpapiere in den Eigenbestand des Bundes erst am Begebungstag ein. Sie erhöhen das Emissionsvolumen - nicht aber das Auktionsvolumen.

Sekundärmarkt

Bundesanleihen stellen für den Bund sowohl im Primär- als auch im Sekundärmarkt die bedeutendsten Finanzierungsinstrumente dar. Ihr Anteil am Auktionsvolumen beläuft sich 2021 auf mehr als 22 %, im Handel entfällt auf sie ca. die Hälfte des Volumens.

Rund die Hälfte der zum Jahresende 2020 umlaufenden, etwa siebzig Bundestitel sind Bundesanleihen. Davon erreichen wiederum mehr als ein Drittel ausstehende Volumen von mindestens 20 Mrd. €. Ende 2020 waren insgesamt 938,5 Mrd. € an sieben-, zehn-, 15- und 30-jährigen Bundesanleihen ausstehend.

Am Sekundärmarkt für Bundeswertpapiere machen 10-jährige Bundesanleihen seit Jahren einen Anteil von mehr als 50 % des Handelsvolumens der berichtenden Banken der Bietergruppe Bundesemissionen aus. 2020 entfielen auf sie jedoch nur 48 % bzw. 2.063 Mrd. €. In dieser Summe bereits enthalten sind die Umsätze der 2020 neu eingeführten 7- und 15-jährigen Bundesanleihen.
Der Handel mit dreißigjährigen Bundesanleihen belief sich auf 434 Mrd. € bzw. 10 %. Zehnjährige Bundesanleihen sind damit das Flaggschiff des Sekundärmarkthandels mit Bundeswertpapieren.

Stripping

Bundesanleihen mit einem Kupon größer Null können bei der depotführenden Stelle gestrippt, ihr Nennwert und Zinskupon separat gehandelt werden.

Erweiterte Anlagemöglichkeiten bietet der Bund seit Einführung des „Stripping“ der 10- und 30-jährigen Bunds im Jahr 1997. Die Trennung der Anleihe in Kapitalanspruch und einzelne Zinsansprüche ist möglich, wenn die Anleihe mit einem Nominalzinssatz größer Null ausgestattet ist. Beide „Strips“ können danach separat gehandelt werden (ab 50.000 €, Mindestnennbetrag 0,01 €). Die Trennung in Kapital- und Zinsansprüche nimmt für den Inhaber der Anleihe die jeweils depotführende Stelle vor. Die Rekonstruktion einer Anleihe aus Zins- und Kapitalstrips ist ebenfalls möglich, jedoch Kreditinstituten für deren Eigenbestand vorbehalten. Zinsstrips gleicher Fälligkeit werden unter einer ISIN zusammengefasst. Die Zusammenführung von Strips unterschiedlicher Anleihen ist nicht möglich.

Mit Inkrafttreten des am 13. September 2012 verabschiedeten „Gesetzes zur Änderung des Bundesschuldenwesengesetzes“ entschied sich der Bund für die Etablierung neuer Stripping-Termine. Seit 2013 werden für Bundesanleihen die Fälligkeitstermine 15. Februar, 15. Mai und/oder 15. August gewählt. (Bis 2013 waren die Stripping-Termine auf den 4. Januar, 4. Juli sowie den 4. September fixiert.)

Aktuell umlaufende 7-, 10-, 15- und 30-jährige Bundesanleihen

Die Emissionsbedingungen für Bundesanleihen sind in den Wertpapierstammdaten nach einem Klick auf die jeweilige ISIN abrufbar.