Unverzinsliche Schatzanweisungen des Bundes sind Schuldverschreibungen der Bundesrepublik Deutschland. Sie sind die Bundeswertpapiere mit den kürzesten Laufzeiten und ohne feste Zinszahlungen. Ihr Ertrag ergibt sich aus dem Unterschied zwischen Kaufkurs und vollem Nennwert am Laufzeitende.

Aufgrund ihrer vergleichsweise kurzen Laufzeit von zwölf Monaten dienen Unverzinsliche Schatzanweisungen der sehr kurzfristigen Geldanlage, bei der die schnelle oder baldige Verfügbarkeit im Vordergrund steht. Bspw. können größere Kassenbestände sicher in Unverzinslichen Schatzanweisungen angelegt werden. Bei diesen Diskontpapieren ergibt sich der Anlageertrag als Differenz zwischen Nennwert (dem Rückzahlungskurs von 100 % am Laufzeitende)  und dem in der Regel um die 'Verzinsung' niedrigeren Erwerbspreis.

Da Unverzinsliche Schatzanweisungen nicht der Börse, sondern nur im Direkthandel zwischen institutionellen Investoren gehandelt werden, bieten sie sich zur Geldanlage eher für professionelle Anleger und größere Beträge an. Interessierte Privatanleger können sie über ihr Kreditinstitut kaufen. Kursschwankungen sind aufgrund ihrer sehr kurzen Laufzeit zwar sehr gering, treten während der Laufzeit aber dennoch auf.

Unverzinsliche Schatzanweisungen werden in der Regel zu (abgezinsten) Kursen unter 100 % emittiert. Diese Differenz (der Kursgewinn) zum letztlichen Rückzahlungskurs und vollen Nennwert von 100 % ist der Ertrag bzw. die 'Verzinsung' der Geldanlage in Unverzinsliche Schatzanweisungen. Marktzinsänderungen haben in der Regel wenig Einfluss auf  den Kursverlauf. Sie sind zudem lediglich dann relevant, wenn die Unverzinslichen Schatzanweisungen vor Fälligkeit verkauft werden. Dabei gilt folgende Regel:

Steigt der Marktzins, fällt der Kurs – sinkt der Marktzins, steigt der Kurs:

Darüber hinaus gilt: 

Je länger die Restlaufzeit, desto stärker fällt ihre Kursreaktion auf Änderungen des Marktzinses aus.

Unverzinsliche Schatzanweisungen sind aufgrund ihrer sehr kurzen Laufzeit die schwankungsärmsten Bundeswertpapiere und weisen die geringsten Kursrisiken auf. 

Sie werden nicht an der Börse gehandelt, unterliegen im Rahmen ihres außerbörslichen Handels aber dennoch einem sehr geringen Kursrisiko. Ihr Ertrag ergibt sich als Unterschiedsbetrag zwischen gewöhnlich niedrigeren Kaufkurs und dem vollen Nennwert von 100 % bei Fälligkeit.

Emittentenrisiko

Für die Rückzahlung der Unverzinslichen Schatzanweisungen haftet die Bundesrepublik Deutschland mit ihren Vermögenswerten und Steuereinnahmen. Ihre Fähigkeit, den Zahlungsverpflichtungen aus Unverzinslichen Schatzanweisungen nachzukommen, bestimmt das Emittentenrisiko. Dieses Risiko gilt als äußerst gering. Wie alle Bundeswertpapiere sind auch Unverzinslichen Schatzanweisungen mündelsicher.

Kursrisiko

Die Kurse von Unverzinslichen Schatzanweisungen entwickeln sich gegenläufig zu den Zinsen am Rentenmarkt. Im Falle eines Zinsanstiegs können Anleger bei Verkauf der Unverzinslichen Schatzanweisungen vor dem Laufzeitende Kapitalverluste erleiden. Ihr Kursrisiko ist wesentlich geringer als das der übrigen Bundeswertpapiere (sehr gering). Es kann jedoch durch das Halten bis zur Fälligkeit komplett ausgeschlossen werden.

Liquiditätsrisiko

Das Risiko, Unverzinsliche Schatzanweisungen vor Fälligkeit nicht jederzeit veräußern zu können, ist gering, da Unverzinsliche Schatzanweisungen unter institutionellen Marktteilnehmern stark gehandelt werden sowie die Bundesbank und die Finanzagentur Marktpflege betreiben.

Unverzinsliche Schatzanweisungen werden zu vorab veröffentlichten Terminen begeben. Diese Begebungstermine und die jeweils geplanten Emissionsvolumen werden in Form eines Emissionskalenders bereits zum Ende des Vorjahres für das komplette, folgende Kalenderjahr publiziert.

Banken und Sparkassen

Unverzinsliche Schatzanweisungen können über nahezu jedes Kreditinstitut gekauft und dort in einem Wertpapierdepot verwahrt und bei Bedarf auch wieder verkauft werden. Es gibt grundsätzlich weder Mindestanlagesumme noch einen Anlagehöchstbetrag. Kreditinstitute verlangen für den Kauf, Verkauf sowie die Verwahrung in der Regel Gebühren.