Inflationsindexierte Bundeswertpapiere

Steckbrief

Laufzeit: 5 Jahre (inflationsindexierte Bundesobligationen) oder mind. 10 bzw. 30 Jahre (inflationsindexierte Bundesanleihen)

Ertrag: fixe jährliche Zinszahlung + Inflationsausgleich

Rückzahlung: mind. zum Nennwert + Inflationsausgleich

Kursrisiko: mittel, ab 10 Jahren Laufzeit hoch

Emittentenrisiko: sehr gering

Seit dem Markteintritt des Bundes in das Segment inflationsindexierter Anleihen 2006 wurden die Investorenbasis, die Finanzierungsflexibilität und das Wertpapierangebot kontinuierlich erweitert. Auf Basis des bisher realisierten Erfolges in Form einer signifikanten Zinskostenersparnis strebt der Bund als strategisches Ziel den Aufbau einer ganzen Zinskurve realverzinslicher Bundeswertpapiere an. Im Gegensatz zu den eher kurzen und volumenstärkeren Begebungsmustern der nominal verzinsten Titel folgen auf Erstplatzierungen in geringeren Volumina über mehrere Monate verteilt kleinere Aufstockungen bis jedes Papier mindestens die Benchmarkgröße von 15 Mrd. € erreicht.

Inflationsindexierte Bundeswertpapiere sind heute etablierter Bestandteil der Finanzierungsstrategie des Bundes. Ihr jährlicher Anteil am Emissionsvolumen beträgt seit 2006 im Schnitt fast 4 %.

Fünf inflationsindexierte Bundeswertpapiere sind derzeit ausstehend: Vier Anleihen mit Ursprungslaufzeiten von mindestens 10 Jahren sowie eine 30-jährige Anleihe.

Die Fälligkeit der letzten inflationsindexierten Bundesobligation im April 2018 reduzierte das ausstehende Volumen in diesem Segment um 15 Mrd. €. Seither stellt die inflationsindexierte Bundesanleihe aus dem Jahr 2009 mit Fälligkeit 2020 den ersten Punkt auf der Realzinskurve im Angebot des Bundes dar. Den Endpunkt der Realzinskurve bildet die 2015 emittierte inflationsindexierte Bundesanleihe mit Fälligkeit 2046.

Die fünf handelbaren Papiere erreichen aktuell zusammen ein Volumen von 66,5 Mrd. €. Am Gesamtvolumen der ausstehenden Bundestitel stieg der Anteil inflationsindexierter von 6 % Ende 2016 auf knapp 7 % zum Jahresende 2017.

Anteil inflationsindexierter Bundeswertpapiere an der aktuell umlaufenden Bundesschuld

Primärmarkt

Parallel zum umlaufenden Volumen erhöht sich auch die Liquidität der inflationsindexierten Papiere. Die Auktionen finden monatlich statt, mit Ausnahme der Monate August und Dezember.

Wie bereits 2016 verteilte sich auch im Jahr 2017 das Emissionsvolumen der inflationsindexierten Bundeswertpapiere in Höhe von 6,5 Mrd. € auf zehn Auktionen. Aus dem Verhältnis von Bietungsvolumen i.H.v. rund 9,9 Mrd. € und den Zuteilungen über rund 5,2 Mrd. € ergibt sich eine durchschnittliche Bid-to-Cover Ratio von 1,9.

2018 wurden Emissionen inflationsindexierter Bundeswertpapiere im gleichen Muster und Volumen wie 2017 durchgeführt.

Ab dem Jahr 2018 sollen in ausgewählten Auktionen der inflationsindexierten Bundeswertpapiere zwei Wertpapiere in einem Tender angeboten werden (Multi-ISIN-Auktion). Das am Emissionstag zur Aufstockung vorgesehene Wertpapier bzw. die vorgesehenen Wertpapiere werden wie gewohnt in der Ankündigung des Tenderverfahrens per Pressenotiz der Bundesbank benannt.
Durch die Nutzung von Multi-ISIN-Auktionen wird den Investoren zu ausgewählten Zeitpunkten ein breiteres Spektrum an Investitionsmöglichkeiten in inflationsindexierten Bundeswertpapieren zur Verfügung gestellt.

Die Emissionen im Segment inflationsindexierter Bundeswertpapiere sind generell ein fester Bestandteil der strategischen Emissionsplanung des Bundes. Sie sollen weiterhin an jedem ersten oder zweiten Dienstag eines Monats erfolgen, mit Ausnahme des Augusts und des Dezembers sowie in 2018 auch des Novembers. Die Bekanntgabe des Wertpapiers und des Emissionsvolumens einer anstehenden Auktion erfolgt wenige Tage vor dem Begebungszeitpunkt.

Anteil inflationsindexierter Bundeswertpapiere am gesamten Emissionsvolumen 2018

Im Gegensatz zu den bereits im Emissionskalender für das Gesamtjahr fix festgelegten Emissionsvolumina der nominalverzinsten Bundeswertpapiere werden die Emissionsvolumina der inflationsindexierten tagesaktuell dargestellt. Ihr Anteil steigt also im Jahresverlauf mit jeder neu erfolgten Emission weiter an (wodurch die Anteile der nominal verzinsten Papiere leicht zurückgehen).

Sekundärmarkt

Die Liquidität der inflationsindexierten Bundeswertpapiere hat sich seit Erstbegebung kontinuierlich erhöht. Bis auf die Jahre 2013, 2016 und 2018 mit signifikanten Fälligkeiten steigt das ausstehende Gesamtvolumen über die Jahre an.
Das Handelsvolumen indexierter Papiere lag 2017 bei rund 173 Mrd. Euro (basierend auf den Sekundärmarktdaten-Erhebungen bei meldenden Instituten der Bietergruppe Bundesemissionen) und damit minimal unter Vorjahresniveau.

Mit dem derzeit ausstehenden Gesamtvolumen inflationsindexierter Titel existiert eine komfortable Markttiefe, die dem Emittenten genügend Flexibilität zur Unterstützung von Sekundärmarktaktivitäten bietet.

Aktuell umlaufende inflationsindexierte Bundesanleihen und -obligationen

Anleihe Fälligkeit Kupon Umlaufend letzte Auktion ISIN
Kein Wertpapier gefunden.
2015 (2046) iBund 15.04.2046 0,10 % 7.950 Mio. € 04.09.2018 DE0001030575
2015 (2026) iBund 15.04.2026 0,10 % 14.500 Mio. € 09.10.2018 DE0001030567
2014 (2030) iBund 15.04.2030 0,50 % 12.050 Mio. € 04.09.2018 DE0001030559
2012 (2023) iBund 15.04.2023 0,10 % 16.000 Mio. € 14.10.2014 DE0001030542
2009 (2020) iBund 15.04.2020 1,75 % 16.000 Mio. € 10.02.2015 DE0001030526

Die Emissionsbedingungen für inflationsindexierte Bundeswertpapiere sind in den Wertpapierstammdaten nach einem Klick auf die jeweilige ISIN abrufbar.

Indexverhältniszahlen inflationsindexierter Anleihen und Obligationen

Täglicher Referenzindex & Indexverhältniszahlen Basisjahr 2015 (XLS)Täglicher Referenzindex & Indexverhältniszahlen Basisjahr 2005 (XLS)