Inflationsindexierte Bundeswertpapiere

Steckbrief

Laufzeit: 5 Jahre (inflationsindexierte Bundesobligationen) oder mind. 10 bzw. 30 Jahre (inflationsindexierte Bundesanleihen)

Ertrag: fixe jährliche Zinszahlung + Inflationsausgleich

Rückzahlung: mind. zum Nennwert + Inflationsausgleich

Kursrisiko: mittel, ab 10 Jahren Laufzeit hoch

Liquiditätsrisiko: sehr gering

Emittentenrisiko: sehr gering

Seit dem Markteintritt des Bundes in das Segment inflationsindexierter Anleihen 2006 wurden die Investorenbasis, die Finanzierungsflexibilität und das Wertpapierangebot kontinuierlich erweitert. Auf Basis des bisher realisierten Erfolges in Form einer signifikanten Zinskostenersparnis strebt der Bund als strategisches Ziel den Aufbau einer gesamten Kurve realverzinslicher Bundeswertpapiere an. Im Gegensatz zu den eher kurzen und volumenstärkeren Begebungsmustern der nominal verzinsten Titel folgen auf Erstplatzierungen in geringeren Volumina über mehrere Monate verteilt kleinere Aufstockungen bis jedes Papier annährend die Benchmarkgröße von 10 bis 15 Mrd. € erreicht.

Inflationsindexierte Bundeswertpapiere sind heute etablierter Bestandteil der Finanzierungsstrategie des Bundes. Ihr derzeit geringer Anteil am Emissionsvolumen wuchs seit 2011 stetig.

Sechs inflationsindexierte Bundeswertpapiere sind derzeit ausstehend: Eine 5-jährige Obligation, vier Anleihen mit Ursprunglaufzeiten von mindestens 10 Jahren sowie eine 30-jährige Anleihe.

Nach Fälligkeit der ursprünglich ersten inflationsindexierten 10-jährigen Bundesanleihe bildet die inflationsindexierte Bundesobligation mit Fälligkeit 15. April 2018 den ersten Punkt auf der Realzinskurve im Angebot des Bundes. Den Endpunkt stellt die zuletzt emittierte inflationsindexierte Bundesanleihe mit Fälligkeit 2046 dar.

Die sechs handelbaren Papiere erreichen zusammen ein Volumen von  67 Mrd. €. Am Gesamtvolumen der ausstehenden Bundestitel stieg ihr Anteil 2015 von 6 auf knapp 7 %.

Anteil inflationsindexierter Bundeswertpapiere an der aktuell umlaufenden Bundesschuld

Primärmarkt

Parallel zum umlaufenden Volumen erhöht sich auch die Liquidität der inflationsindexierten Papiere. Die grundsätzlich auf Dienstage datierten Auktionen finden monatlich statt, mit Ausnahme der Monate August und Dezember.

Die neun Auktionen der inflationsindexierten Bundeswertpapiere im Jahr 2015 beliefen sich auf insgesamt 9,5 Mrd. €. Aus dem Verhältnis von Bietungsvolumen i.H.v. rund 10,8 Mrd. € und den Zuteilungen über rund 7,6 Mrd. € ergibt sich eine durchschnittliche Bid-to-Cover Ratio von 1,5.

Die Auktionen umfassten auch eine Neuemission einer zehnjährigen inflationsindexierten Anleihe des Bundes am 10. März 2015 mit Fälligkeit am 15. April 2026.

Mit der im Rahmen eines Syndikats begebenen Neuemission der 30-jährigen inflationsindexierten Anleihe des Bundes am 9. Juni 2015 (Fälligkeit am 15. April 2046) komplettierte der Bund das Laufzeitenspektrum sowie das Jahresemissionsvolumen für realverzinste Bundeswertpapiere auf 12 Mrd. €.

 

Bei günstigen Marktbedingungen sollen die Emissionen im Segment inflationsindexierter Bundeswertpapiere weiterhin monatlich, mit Ausnahme der Monate August und Dezember, erfolgen. Die genauen Begebungszeitpunkte sind grundsätzlich abhängig von den Marktbedingungen und werden daher nicht mit den Emissionskalendern veröffentlicht. In der Regel finden sie jedoch am zweiten Dienstag eines Monats statt - in den Monaten Juni, Juli und September abweichend bereits am ersten Dienstag des Monats.

Anteil inflationsindexierter Bundeswertpapiere am gesamten Emissionsvolumen 2016

Im Gegensatz zu den bereits im Emissionskalender für das Gesamtjahr fix festgelegten Emissionsvolumina der nominalverzinsten Bundeswertpapiere werden die Emissionsvolumina der inflationsindexierten tagesaktuell dargestellt. Ihr Anteil steigt also im Jahresverlauf mit jeder neu erfolgten Emission weiter an (wodurch die Anteile der nominal verzinsten Papiere leicht zurückgehen).

Sekundärmarkt

Das ausstehende Volumen und die Liquidität der inflationsindexierten Bundeswertpapiere haben sich seit Erstbegebung kontinuierlich erhöht. So lag das Handelsvolumen indexierter Papiere 2015 bei rund 193 Mrd. Euro (basierend auf den Sekundärmarktdatenerhebungen bei meldenden Instituten der Bietergruppe Bundesemissionen).

Mit dem derzeit ausstehenden Gesamtvolumen inflationsindexierter Titel verfügt der Emittent über eine komfortable Markttiefe, die ihm genügend Flexibilität zur Unterstützung von Sekundärmarktaktivitäten bietet.

Aktuell umlaufende inflationsindexierte Bundesanleihen und -obligationen

Anleihe Fälligkeit Kupon Umlaufend letzte Auktion ISIN
2015 (2046) iBund 15.04.2046 0,10 % 4.500 Mio. € 05.07.2016 DE0001030575
2015 (2026) iBund 15.04.2026 0,10 % 7.500 Mio. € 07.06.2016 DE0001030567
2014 (2030) iBund 15.04.2030 0,50 % 8.000 Mio. € 10.05.2016 DE0001030559
2012 (2023) iBund 15.04.2023 0,10 % 16.000 Mio. € 14.10.2014 DE0001030542
2011 (2018) iBobl 15.04.2018 0,75 % 15.000 Mio. € 08.07.2014 DE0001030534
2009 (2020) iBund 15.04.2020 1,75 % 16.000 Mio. € 10.02.2015 DE0001030526

Die Emissionsbedingungen für inflationsindexierte Bundeswertpapiere sind in den Wertpapierstammdaten nach einem Klick auf die jeweilige ISIN abrufbar.

Indexverhältniszahlen inflationsindexierter Anleihen und Obligationen

Täglicher Referenzindex & Indexverhältniszahlen Basisjahr 2015 (XLS)Täglicher Referenzindex & Indexverhältniszahlen Basisjahr 2005 (XLS)

Neues HVPI Referenzjahr

Die Basis-Indizes aller inflationsindexierten Bundeswertpapiere wurden per 02.03.2016 angepasst, um die Umstellung des HVPI auf das neue Index-Referenzjahr 2015 = 100 abzubilden. Zur Umrechnung wurde der folgende Schlüssel verwendet:

 

Alle Basis-Indizes sowie die historischen und aktuellen Index-Verhältniszahlen stehen am Ende dieser Seite zum Herunterladen bereit.