Der Markt für Bundeswertpapiere zählt zu den größten und liquidesten Märkten für Staatsanleihen in der Welt. Im Jahr 2009 wurde ein Volumen von rund 4,7 Billionen € gehandelt [1]. Das in diesem Zeitraum durchschnittlich ausstehende Nominalvolumen (inkl. Eigenbestände des Bundes) von über 1 Billion € wurde damit über vier Mal umgesetzt. Insgesamt wurden von Mitgliedern der Bietergruppe an weitere Kapitalmarktteilnehmer im betrachteten Zeitraum Bundeswertpapiere in einem Nominalwert von über 223 Mrd. € verkauft.
An den deutschen Wertpapierbörsen, auf zahlreichen internationalen elektronischen Handelsplattformen und auch im ausserbörslichen Handel (OTC) werden zehn- und dreißigjährige Anleihen, fünfjährige Bundesobligationen, zweijährige Bundesschatzanweisungen und Unverzinsliche Schatzanweisungen (nicht börsennotiert) umgesetzt. Von 8 Uhr morgens bis in den frühen Abend hinein werden von Dutzenden Market Makern auf freiwilliger Basis mit den engsten Spannen des Euro-Staatsanleihenmarktes An- und Verkaufspreise quotiert. Die Freiwilligkeit garantiert, dass keine künstliche Liquidität geschaffen wird, die bei Investoren falsche Vorstellungen über die Tiefe des Marktes erwecken könnte. Zudem unterstützt die Finanzagentur des Bundes die Market Maker mit ihrer Präsenz im Sekundärmarkt, um in dem einen oder anderen Fall auszuhelfen, wenn die Liquidität eines Papiers ausnahmsweise doch etwas strapaziert sein sollte. Für diese Zwecke hält sie gewisse Teile des in der Auktion für eine neue Emission oder für eine Aufstockung ausgeschriebenen Betrages auf den eigenen Büchern zurück.
Neben der jederzeitigen Handelbarkeit der Bundespapiere ist natürlich von gleichrangiger Bedeutung, dass diese Geschäfte auf einer marktgerechten Preisbasis durchgeführt werden können. Auch in dieser Hinsicht gibt es am europäischen Kapitalmarkt keine anderen festverzinslichen Wertpapiere, deren Preisqualität mit der der Bundestitel vergleichbar wäre. Das ist vor allem auf die an der deutsch-schweizerischen Terminbörse „Eurex“ gehandelten Terminkontrakte zurückzuführen, deren Preise sich auf Papiere des Bundes beziehen und für deren Belieferung ausschließlich deutsche Staatstitel akzeptiert werden. Als Basiswerte der Kontrakte dienen 2 , 5 , 10 und 30 jährige Bundeswertpapiere. Umsatzschwerpunkt ist der Kontrakt für zehnjährige Bundesanleihen, auf die auch im internationalen Sekundärmarkt den Löwenanteil entfällt.
Das ausstehende, handelbare Volumen nach Restlaufzeiten geht aus der folgenden Grafik hervor.
[1] Die hier angeführten Auswertungen basieren auf den Sekundärmarktdatenerhebungen der BRD - Finanzagentur GmbH über die Bietergruppe Bundesemissionen. Aufgezeigt sind daraus Handelsvolumina und Nettopositionen (ohne Primärmarktplatzierungen inklusive elektronische Handelsplattformen) in den neuen Finanzierungsinstrumenten und den klassischen Bundeswertpapieren (Bubills, Schätze, Bobls, Bunds) ohne Umsätze in den Instrumenten Kapital- oder Kupon-Strips. Ebenfalls ausgenommen sind die als Corporates, Retail und Other klassifizierten Institutionen sowie Handelsgeschäfte der Finanzagentur.
